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中信证券-安防行业2019年2月跟踪月报
发布时间:2019-03-06 08:40:08

  研究报告内容摘要:

  2019年2月安防行业数据更新结论

  招投标情况来看:春节后订单数增加且项目颗粒度变大,带动国内政府安防项目招投标金额均大幅回暖:春节后两周内政府安防项目招标及中标金额分别同比+41%/+51%。我们再次重申:由于雪亮工程将于2020年进行集中验收,考虑10-12个月的建设期,我们认为2019年政府类安防项目需求将有明显边际改善,19Q2Q3安防项目招投标金额有望同比回暖,利好整个安防产业链,我们看好安防行业尤其是龙头公司在2019年的表现。

  海内外政策及动态来看:1)国内方面:农村“雪亮工程”再次被写入中央一号文件,政府的重视预计持续推动雪亮工程建设进度提速;工信部强调超高清视频在安防领域的应用,视频监控产品ASP有望提升。2)海外方面: 2月中美举行两次经贸高级别磋商,双方在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面取得实质性进展,美国贸易代表办公室宣布暂时取消3月1日上调中国2000亿美元商品关税至25%的计划,利好安防产品出口。

  民用市场来看:继1月份多省市发文要求建设透明幼儿园后,2月份,北京、上海、重庆等省市发文推动“平安校园”建设,校园视频监控需求加大,我们认为商业端安防市场将成为行业长期增长看点。

  从“安防+AI”视角来看:除海康大华外,多家传统安防企业的智慧安防产品持续落地,目前AI在安防领域的渗透率尚为个位数,但有望快速突破。

  重点公司追踪:2月海康威视发布2018年业绩快报实现净利润113.4亿(同比+20.5%),整体看业绩增速稳健;另大华股份发布业绩快报2018年实现净利润25.3亿元(同比+6.4%),随内部改革持续,预计公司19年有望实现净利率同比改善。我们长期看好龙头海康、大华的成长,2月两公司的陆港通数据为净流出,截至2019年2月底,海康威视动态PE为29倍,接近历史平均水平;大华股份动态PE为19倍,处于历史估值底部。

 
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